超八成债权人支持，昔日千亿房企债务重组计划获批，多家房企迎来化债关键进展

　　华夏时报

　　12月17日，宝龙地产控股有限公司（下称“宝龙地产”，01238.HK）宣布其债务重组计划已获法院正式批准，在财务结构调整方面迈出了关键一步。据悉，超过88%的计划债权人签署了重组支持协议。此番债务重组计划获批，对宝龙地产而言意义重大，有望减轻沉重债务负担，推动财务状况逐步改善。

　　除宝龙地产外，11月至今，已有佳兆业、融创中国、世茂、龙光等多家房企陆续披露了化债进展。中指研究院企业研究总监刘水直言，出险房企债务重组成功将有助于缓释行业风险，但企业真正走出危机，还需要市场回暖支持，在企业基本面获得改善后才能够避免重复展期。

　　“房企应紧抓’因城施策’窗口期，加速布局较好项目的销售去化，快速回笼资金，只有持续的销售回款，才能保障现金流入，从而增强偿债能力。”刘水向《华夏时报》记者强调。

　　宝龙整体债务规模有望降低

　　12月17日，宝龙地产宣布其债务重组计划已获法院正式批准。宝龙地产称，所有计划条件均已达成，包括至少75%的债权人批准该计划、各方正式签订承诺契据，计划生效日期已于2024年12月17日落实。

　　据悉，待重组生效日期落实后，公司将向相关计划债权人发行本金总额最多约5.58亿美元的强制可转换债券，即49/60份选项1最高金额的95.5%；假设强制可转换债券的本金额将按转换价每股3.35港元全部转换，合共最多约13亿股转换股份将根据固定汇率1美元兑7.81港元予以发行。

　　宝龙地产债务重组方案的实施进程相对顺遂。回溯过往，2022年7月26日，宝龙地产公告未能如期偿还2129.4万美元票据本息，宣告境外债违约；2023年12月21日，公司与特别小组成员订立重组条款书，该小组成员分别持有计划债务及现有票据未偿还本金总额的约27%及35.6%，构成初始参与债权人阵营；2024年2月23日，宝龙地产正式发布重组支持协议。同年11月5日公司披露，截至10月4日，持有范围内债务未偿还本金总额约89%的参与债权人已加入经修订及经重列重组支持协议。

　　11月29日，宝龙地产宣布整体解决方案进展计划会议结果，组别A和B计划均获多数债权人批准。

　　其中，组别A计划债权人的计划会议方面，合共511名持有投票计划债权本金及应计未付利息总额27.07亿美元（占投票计划债权总额约95.2%）的组别A计划债权人参与组别A计划会议；该等组别A计划债权人中，合共486名持有投票计划债权本金及应计未付利息总额24.99亿美元的组别A计划债权人投票赞成该计划已获得所需的大多数组别A计划债权人批准；

　　组别B计划债权人的计划会议方面，合共8名持有投票计划债权本金及应计未付利息总额1.39亿美元（占投票计划债权总额的100%）的组别B计划债权人参与组别B计划会议。该等组别B计划债权人中，合共8名持有投票计划债权本金及应计未付利息总额1.39亿美元的组别B计划债权人投票赞成该计划。

　　此番债务重组计划获批，对宝龙地产而言意义重大，有望减轻沉重债务负担，推动财务状况逐步改善。12月18日，上海宝龙实业发展（集团）有限公司发布公告称，其间接控股股东宝龙地产的境外债务整体解决方案的通过，“有助于降低宝龙地产的整体债务规模，优化其资产负债表，并补充资本金，为宝龙地产及本公司创造稳定的经营环境。”该公司称。

　　尽管如此，作为曾经的千亿房企，宝龙地产销售业绩下滑问题仍不容忽视。年报显示，2023年，宝龙录得合约销售额为275.24亿元，同比减少32.79%。2024年上半年，该公司拥有人应占核心亏损为19.37亿元，与2023年同期相比由盈转亏。另根据公司于12月9日披露的数据，2024年11月的合约销售额约为9.87亿元，前11个月的合约销售总额约为117.33亿元，同比下降57.37%。

　　目前宝龙地产没有在公告中披露境外债规模。“企业预警通”数据显示，截至12月19日下午6时，宝龙地产存续境外债券9只，存续规模30.23亿美元，全部构成违约。同时，宝龙地产的境内债压力也不小，截至同日存续10只境内债券，债券余额共52.13亿元。

　　新一轮房企化债大幕拉开

　　宝龙之外，近期融创、万达商管、世茂、龙光等大型房企化债陆续披露化债新进展，反映出房地产行业的风险正在加速出清。

　　12月18日，佳兆业举行股东特别大会，股东以点票表决方式，正式通过两项决议案，赞成票比例约65%，获正式通过为普通决议案，另有超35%的股东投了反对票；

　　12月9日，龙光集团在公告中表示，根据债权人支持协议，最后截止日期（定义见债权人支持协议）已由2024年12月9日进一步延长至2024年12月18日，以获得更多时间就境外重组进行持续磋商；

　　12月2日，世茂集团披露了其境外债务重组的最新进展。公司合计持有范围内债务本金总额约79.06%的计划债权人已透过加入债权人支持协议或同意加入债权人支持协议来表明对拟议重组的支持。

　　此前，11月28日，旭辉控股集团披露境外债务重组的最新进展。公告显示，截至一般重组支持协议费截止日期（即2024年11月27日），合计持有适用债务未偿还本金总额约87.36%的债权人已正式签订或加入重组支持协议。

　　“随着这一轮化债大幕的开启，估计会有更多企业的债务重整方案会获得多数债权人的通过，行业的化债工作会得到实质性的推进。”同策研究院宋红卫表示。

　　宋红卫向记者分析指出，近期多家房企化债取得进展，是因为今年国家在保交楼、行业纾困以及化债方面给予了巨大的政策支持。

　　另一个重要的原因是债权人做出适度的让步。“债权人原先对于化债要求比较高，随着时间的推进，时间带来的却是房企资产不断缩水，化债工作如若不加快推进，有些房企可能面临的情况就是资不抵债，也就是说化债工作宜早不宜晚。”宋红卫表示，此外化债方案通过的企业里，大部分企业都是不躺平、积极自救，并且不断优化改进化债方案，让潜在引入的战略投资者看到了诚意跟信心。

　　房地产行业正处于化债关键时期，多家房企在债务重组方面取得的进展为行业稳定发展带来积极信号，但同时也面临着市场恢复和企业持续经营能力提升等挑战。

　　中指研究院企业研究总监刘水直言，出险房企债务重组成功将有助于缓释行业风险，但企业真正走出危机，还需要市场回暖支持，在企业基本面获得改善后才能够避免重复展期。其进一步指出，房企应紧抓“因城施策”窗口期，加速布局较好项目的销售去化，快速回笼资金，只有持续的销售回款，才能保障现金流入，从而增强偿债能力。

　　责任编辑：张蓓 主编：张豫宁