2024年12月美国非农点评：美国劳动力市场表现仍强，美联储放缓降息底气更足

　　★ 数据速递

　　非农就业人数：美国12月新增非农就业人数为25.6万人，前值为21.2万人。

　　失业率：美国12月失业率为4.1%，前值为4.2%。

　　劳动力参与率：美国12月劳动力参与率为62.5%，前值为62.5%。

　　薪资增速：美国12月平均时薪环比增速为0.28%，前值为0.37%。

　　★ 核心要点

　　数据总体：美国12月新增非农就业人数增至25.6万人明显超市场预期，失业率也有所下降。劳动力参与率与前值持平，薪资环比增速则有所回落。

　　分项表现：教育与保健服务业、休闲和酒店业以及政府部门仍是新增非农就业的主要拉动项。且或受年末节日提振居民购物需求影响，零售业新增就业人数由负转正，运输仓储业就业人数也有所增加。

　　综合分析：美国就业市场在2024年10月受飓风冲击之后，于11、12两月持续回暖，其中12月新增非农就业人数回升至25.6万人大超预期，为2024年4月以来的最高水平，失业率也由4.23%的年内高点回落至4.09%。这一方面可能是因为年末节日背景下居民购物需求旺盛，带动零售业就业增长超季节性；另一方面则可能是因为近期美国流感患者数明显提升，使得教育与保健服务业新增就业维持高位。在劳动力参与率持平前值以及平均工作时长不变的背景下，平均时薪环比增速边际回落，薪资通胀压力也有所缓解。由于特朗普待出台政策将可能给美国通胀带来较大不确定性，美联储已于12月议息会议转向谨慎并计划放缓降息步伐，而本次非农数据显示美国就业市场表现仍然较强，这或将增添美联储放缓降息的底气，以待特朗普在其上台后进一步明确其政策。

　　（转自：中信证券固定收益部）